还没IPO，OpenAI 600名员工已套现66亿美元

在硅谷的发展历程中，财富神话往往遵循固定模式：公司从车库起家，经历多年亏损后，终于在纳斯达克上市。随后股价飙升，成百上千名早期员工瞬间成为“账面百万富翁”。

2004年谷歌上市，催生了约1000名账面富豪。这被视为互联网时代的顶峰。

然而，AI时代彻底颠覆了这一剧本。财富兑现的时间点被大幅提前，且方式极为激烈。

根据最新市场动态，去年10月，OpenAI约600名员工通过一次老股要约收购，集体套现高达66亿美元。此次交易中，约75名员工触及了3000万美元的出售上限；其余525人平均每人套现约830万美元。

这笔交易将当时尚未上市的OpenAI估值推至5000亿美元。

如今，OpenAI估值已飙升至8520亿美元，且已秘密提交IPO申请。尽管距离最终上市还有一段时间，但最核心的员工已将几代人的财富收入囊中。

账面财富等待钟声，而现金早已离开大楼。

被压缩的“两年锁定期”

这场盛宴中，最引人注目的不仅是金额庞大，还有极为严格的分配规则。

OpenAI规定，员工必须持股满两年才能参与出售。这一看似常规的条款，在公司内部划出了一道残酷的财富分界线。

那些在2022年11月ChatGPT爆火前加入的“老将”，享受到了最大红利。他们持有极低行权价的期权，在5000亿甚至8520亿估值下，这些期权成为纯粹的印钞机。而任何在ChatGPT发布后入职的“新人”，无论承担多重的研发任务或拥有多亮眼的履历，都被完美地排除在这波套现窗口之外。

在硅谷的“人才争夺战”中，期权是留住顶尖人才的关键工具。但当早期员工已现金落袋、实现财务自由时，后加入的年轻研究员面对极高估值（意味着未来上涨空间被压缩），难免产生巨大心理落差。

为安抚这些未赶上机会的人，OpenAI除了常规薪资，不得不支付极高现金薪酬，或承诺在未来的新要约中给予倾斜。但现金与期权的杠杆效应，永远无法等同。

为何要在上市前分钱？

在传统资本市场逻辑中，创始人通常会极力阻止员工在IPO前大规模套现。原因很简单：如果核心团队都财务自由了，谁还愿意继续拼命工作？

但OpenAI打破了这一惯例。这种“未上市先套现”的做法，既是被迫的，也是主动的。

首先，是巨头的防守。从2024年起，Meta等公司对AI人才展开疯狂挖角，甚至开出上亿美元天价薪酬包。如果OpenAI只提供期权，面对高强度研发压力和长达数年的上市等待，核心团队被挖空只是时间问题。通过老股转让，让员工提前感受到“赢”的实感，是留住他们的最有效手段。

其次，是一级市场流动性过剩。像Thrive Capital、软银这样的顶级资本，有大量资金希望进入OpenAI的份额。既然公司目前不需要通过IPO在公开市场融资，那就将老股东份额转让给他们。这不仅满足投资人的进场需求，也解决员工的流动性诉求。

于是，一场在监管相对宽松的私募市场发生的“内部IPO”，提前完成了财富分配。

疯狂估值背后的狂欢与隐忧

从5000亿到8520亿，短短不到一年，OpenAI估值涨幅超过70%。这是一个极其疯狂的定价。

若以8520亿美元估值IPO，它将直接跻身美股最大市值公司之列。然而，支撑这一万亿美元梦想的，是极高的算力成本和尚未完全闭环的商业模式。

目前，AI行业正经历微妙的心态转变。微软和Meta开始调整资本开支节奏，市场对AI基础设施“烧钱不赚钱”的质疑声越来越大；Anthropic的估值预期在投资者日上从2万亿下调至1.5万亿。在这个节骨眼上，OpenAI秘密提交IPO申请，既为获取更庞大的资金弹药，也在向市场展示其“绝对领头羊”的底气。

但最戏剧性的一点在于：当公开市场散户还在为即将到来的IPO狂欢、憧憬买入OpenAI股票时，那600名最了解公司核心底牌的员工，已按5000亿估值将66亿美元真金白银拿走。

现金是最诚实的选票

对于这波套现，外界无需苛责这些员工。在硅谷，将青春与才华押注于一个极度高压的初创公司，用期权换取未来，本就是一场高风险赌局。他们赢了，套现是理所应当的回报。

但这或许是一个时代的隐喻。

“账面财富要等钟声敲响，现金则不然。钟声还没响，钱就已流出大楼了。”

在这个算力极度集中、资本极度泛滥的AI时代，传统游戏规则正在失效。最聪明的大脑不仅能写出超级智能代码，也能在钟声敲响前，熟练完成对自身价值的最高效套现。

当IPO钟声最终敲响时，狂欢也许依然盛大，但对那600人而言，真正的赏金已兑现，剩下的只是一串屏幕上的数字。

本文来自微信公众号 “Tech商业”（ID：InnoBusiness），作者：Tech商业，36氪经授权发布。